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多重利空仍在

近期,郑棉颠簸率加大年夜,在资金推动下有效冲破前期平台,带量上攻,引起市场强烈关注。从棉花基础面启程,斟酌未来海内棉花莳植意向、棉花库存及下流纱线产量及库存环境,笔者觉得郑棉尚未能拨云见日。

海内棉花莳植意向同比下降

国家棉花市场监测系统于去年11月中下旬就棉花莳植意向展开全国范围专项查询造访,样本涉及15个省(自治区)、50个植棉县(市、团场)、1895多个定点植棉信息联系户。查询造访结果显示,2020年全国棉花意向莳植面积4587.5万亩,同比削减206.8万亩。

西北要地本地棉区意向植棉面积为3520.5万亩,同比下降1.3%。此中,新疆意向植棉面积为3492.7万亩,同比下降1.1%。长江中下流棉区意向植棉面积为394.7万亩,同比下降19.5%。黄河流域意向植棉面积为634.8万亩,同比下降8.2%。

植棉意向下降的主要缘故原由有二:一是籽棉收购价格下跌导致棉农植棉积极性受挫。据国家棉花市场监测系统数据显示,截至2019年11月30日,2019/2020年度内地籽棉收购均价较上年度同期下跌12.5%,新疆籽棉收购均价下跌2388必发手机客户端官网.9%。二是后期政策尚不晴明。2019年是新疆棉花目标价格补贴实施“三年必然”的着末一年,后期政策尚不晴明,对棉农植棉积极性也有必然影响。

总的来讲,只要新疆棉花莳植意向没有呈现较大年夜幅度的下滑,海内产量终极会相对稳定。

棉花库存两极分解严88必发手机客户端官网重

近两年来,棉花仓单屡立异高,自2019年11月开始,仓单增速显着加88必发手机客户端官网快,截至2019年12月31日,郑商所注册仓单数量为26591张,有效预告6503张,仓单总量达33094张,折合郑棉现货约132万吨,为郑棉仓单稀有据以来的最高值,且处于继承增长历程中。业内有人士推想,仓单总量最高可能会至3.5万张的历史天量水平,届时盘面现货将高达140万吨,约占2019/2020年度新棉产量的24%。是以仓单对盘面的压力不容漠视。

别的,2019年11月棉花商业库存约450万吨,同比增添5.48%,环比增添39.46%,为近10个年度历史同期最高值。与此同时,2019年12月棉花工业库存仅为27.4天,同比削减27.13%,环比削减4.53%,处于近5个年度的同期最低位。

由此可以看出,今朝棉花大年夜量集中在轧花厂和贸易商手中,纱厂质料库存极低,若未来纱厂不积极主动弥补质料库存,则郑棉持续向上冲破的动力不够,空头或将卷土重来。

纱线产量下降库存高企

2019年11月,全国纱线产量为261.4万吨,同比减小4.18%,环比增添5.11%;1—11月累计纱线产量为2243.6万吨,同比削减13.68%88必发手机客户端官网;估计2019年整年纱线产量同比将下滑。2018年全国纱线产量为2865.8万吨,同比削减22.37%。从纱线年度产量环比变更趋势可以看出,出现显着的下降趋势88必发手机客户端官网。2019年11月海内纱线库存为23.87天,同比增添20.3%,环比下降12.1%,处于历史同期低位。

综上所述,2020年海内棉花意向莳植面积下滑的查询造访结果对棉花基础面的实质性影响有限。今朝棉花仓单及商业库存均处于近5年历史同期高位,工业库存处于历史同期低位,同时,纱线产量下滑,企业库存高企,阐明下流需求疲弱,加之纺织传统放假窗口期到来,郑棉下行压力依旧。从技巧角度阐发,郑棉短期快速拉涨,不易追高,待企稳后可合时沽空。

(作者单位:前海期货)

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