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光伏的平价期间,风电的业绩兑现期,叠加特斯拉财产链带来的新能源车大年夜潮复兴,中国的新能源财产链,将在2020迎来新一轮的绝佳投资时机。

01 光伏发电的平价期间

1、光伏发电为什么近年来会有这么快的增长?

2019年光伏的进展照样异常不错的。

2018年,光伏装机需求在100GW阁下,2019年全部装机差不多会达到120GW,同比增长20%。估计到2020年,举世光伏装机量会达到150GW。

为什么会有这么快的增长?核心缘故原由主要有两个。

一个是在很多地区,光伏已经成为最便宜的能源提供,以是获得了很多国家政府的支持。

另一个,光伏的装机资源在迅速下降。光伏的转换效率,从2005年的12%,提升到现在的22%,带来资源的大年夜幅下降。

以中国的地面电站为例,2018年海内光伏电站的匀称装机资源是4.92元/瓦,到今年的10月份,最低的装机资源下降到4块钱以下,资源降幅跨越了10%。

资源下降,推动收益率的上升,会使得下流电站运营加倍积极地扶植光伏电站。我们对明后几年的举世光伏装机量持乐不雅立场。

2、中国作为举世光伏产品供应大年夜国,今朝财产链上有哪些值得投资ag亚洲非凡者关注的环节?

从上到下,我们可以把光伏财产链分成多晶硅、硅片、电池、组件到电站扶植这五个环节。我们最看好此中的硅片环节。

首先最上游是多晶硅。中国多晶硅无论从产量、资源照样技巧方面,都在举世具有显着上风。

据不完全统计,中国的多晶硅产能已经达到ag亚洲非凡了44ag亚洲非凡万吨,而举世120GW的太阳能的需求量大年夜概是36万吨,以是全部多晶硅环节的提供大年夜于需求。

今朝海内多晶硅环节的企业的盈利能力相对平稳,保持在一个合理的毛利率水平,产品价格也相对稳定。

再下流是太阳能电池硅片,硅片环节是我们最看好的一个环节。

太阳能电池硅片主要有多晶硅片和单晶硅片两种。在2012年之前,全天下主要以多晶硅片为主,当时单晶硅片的市占率只有20%阁下。跟着单晶技巧、单晶下流的电池技巧赓续进步,单晶硅片占比快速上升,由2012年的20%阁下上升到2018年的35%。我们估计2019年比例会达到50-60%。

单晶的市占率的提升,同时叠加了全部行业需求的增长,导致单晶这个环节是最好的一个环节。

今朝单晶硅片全部行业竞争格局稳定,形成了以隆基股份和中环股份两家企业为双龙头的格局。

再往下流是太阳能电池片。近来两年崛起的perc电池技巧,这个技巧今朝以胜过性的上风调换了传统的太阳能电池技巧。

我们觉得未来几年新技巧短期的难以撼动perc电池这种技巧,以是未来几年perc电池依然是主流。从今朝来看,perc电池形成了以通威、隆基、爱旭这几家企业为龙头的竞争格局。

再往下流走是太阳能电池组件,由于太阳能电池的核心在于削减组件跟硅片之间的面积差,相同面积的组件效率越高,必要安装太能电池组件的支架、导线都邑削减,整体会带来资源下降。

以是半片技巧、叠瓦技巧等新的技巧应运而生,然则组件的技巧门槛较低,临盆的企业相对多,基础上没有上市企业埋头做这个组件,以是不做过多先容。

02 风力发电,2020年业绩兑现可期

1、风电的高景气度从何而来?

风电这三年成气度异常高,2018年海内风机装机量大年夜概在22GW,今年估计装机到28GW,同比增长40%阁下。估计到2020年,海内的风电装时机达到35GW。

高景气度背后的核心缘故原由,是海内政策的调剂。

中国政府规定2020年之后,陆地的风电没有补贴,以是已审批的项目必须在这之前完成。

按照现在的风机价格和成原先核算,风电厂的内部收益率可以做到15%-16%这样异常高的水平,又有光阴节点的影响,以是大年夜型的电力集团都在尽快抢装风电。

2、抢装风电,给下流市场带来了哪些影响?

反应到产品价格端,全部风机价格是从去年三季度3100多的最低点,一起涨到了近来的3800多,靠近3900块钱每千瓦的价格。

价格上升拉动了上市公司的业绩。

第一,风机的交付周期平日必要一年以上,2019年我们看到风电企业的业绩实际上是2018年签署的订单,2020年我们看到的业绩对应的是2019年签署的订单,以是风机价格上涨会带来财产链从上游到下流业绩的好转。

是以我们有望在2020年,看到2019年的一个业绩兑现带来的可期业绩。

03 新能源汽车,重点关注特斯拉财产链

1、怎么看2019年以来新能源汽车的销量滑坡?

今朝很多国家已经出台了燃油车的禁售光阴表,是ag亚洲非凡以首先我们可以知道,新能源替代传统燃油车的趋势是不会变的。

虽然19年我们看到了一个短期的滑坡,然则我们觉得这只是新能源汽车长远成长中的一个小颠簸。

第一,传统燃油车将发念头变速箱数据化是一个难点。新能源汽车是电池带动电机,异常轻易实现数据化。

第二,新能源汽车带有大年夜量的电能,可以24小时在线,以是相对未来智能驾驶,新能源汽车是一个更好的平台,我们经久看好新能源汽车的成长。

2、短期颠簸的最主要缘故原由是什么?

第一,新能源汽车补贴政策滑坡,降幅对照大年夜,下流车企没有做好应对。

第二,燃油车贬价。今年传统的燃油车标准由国5变国6,燃油车竞争加剧,销量下滑,以是导致了燃油车贬价,压缩了电动车的空间,这是最核心的缘故原由。

第三,没有具有竞争力的车型呈现。我们觉得着实新能源车主是价格敏感性不高,然则体验感要求很高的破费者。海内缺少像特斯拉这种高竞争力的车型。

3、除了爆款车型之外,您觉得还有哪些身分会为销量带来新动力?

第一,正在计划的《2021—2025的新能源汽车成长筹划》里面提到,要前进新能源汽车在办事用车中的占比,这个我们觉得未来会带来很大年夜的增长空间。

今朝,我们看到深圳出租车和滴滴,都是要求应用纯电动车,未来跟着全国的遍及,信托会带来一个对照好的增量。

第二,电动车资源本身在一个快速下降的历程。

电动车最核心的部件是锂离子电池,锂电池的价格在15年、16年的单价是1块7毛钱每瓦,到18年的时刻,已经降到了1块1毛5每瓦,今年的均价可能会降到1块钱每瓦,到2020年或者2021年,我们会估计会降到8毛钱。

第三,以特斯拉ag亚洲非凡为代表的电动车车型还会赓续增添,包括大年夜众、宝马和奥迪,在2020年都邑宣布一些对照有竞争力的电动车车型,为市场赓续遍及推广带来动力。

4、特斯拉中国设厂,对海内新能源汽车财产链会带来哪些利好?

特斯拉是我们2020年在财产链上最关注的一个偏向。详细来看,我们觉得利好体现在两个方面:

第一,电动车属于新兴破费品,每每新兴的事物必要对破费者进行培植和培训,类似于2013年iPhone4推出,当时iPhone4对破费者进行培植之后iPhone销量一起向上。中国今朝电动车的破费者普遍购买的海内的品牌汽车,而特斯拉具有更好的智能驾驶以及体验感,对付破费者来讲是很好的培训。

第二,特斯拉上海工厂一期的产能是15万辆,每一辆车带电量大年夜概是70度,对应的电池需求大年夜概在10GW的水平,对行业拉动显着,能够进入特斯拉财产链的这些海内企业将会受益于特斯拉的国产化。

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